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澳门太阳娱乐集团官网中小盘股分化 基金年底布局看好“小市值”

作者:财经资讯    来源:未知    发布时间:2019-11-26 22:53    浏览量:

  为何如此钟爱成长股尤其是互联网概念股?刘格菘认为,逻辑源于移动互联技术改变了人们的生活习惯、企业的经营环境和商业环境。

  小市值标的弹性空间受追捧

  2014年9月,刘格菘南下加盟融通基金,带队融通领先成长基金,成长烙印一路相随。刚刚公布的融通领先成长去年四季报显示,其前十大重仓股除万科A中国银行招商银行外,其余7只重仓股市值均不足150亿元。

  数据显示,在行业层面表明,涨跌幅与盈利增速关系的并不匹配。以计算机行业为例,截至2015年12月1日,今年以来上涨110%,排名第一,市场一致预期盈利增速为56%,但前3季度只实现了11%,其差值为45%。不难发现,计算机行业的涨跌幅与盈利增速关系远差于排名第二的通信,这势必带来调整压力。

  他详细解释道,对于消费者来说,餐饮、游戏、阅读、聚会、邮件、健康医疗以及支付等需求都可以手机来实现,对于企业来说,办公、供应商信息、产品需求信息、生产车间运行状况等信息也可以集成到一个智能终端上,互联网或者说移动互联网彻底改变了全球分工体系和客户的需求响应机制。

  他认为在政府的多项新举措中,较为引人注目的包括通过一带一路规划,开拓新的市场及国际合作空间,在周边安全事务中坚守立场,试图修正既有国际关系规则、拓展国际空间;其次是进行反腐以凝聚社会大众民心;第三是采取扩张性的财政货币政策,防止经济发生系统性风险;最后把创新放在首位如工业4.0、互联网+等,并希望资本市场在经济转型中发挥更大的作用。

  □本报记者 黄丽

  融通成长30拟任基金经理刘格菘擅长挖掘成长股的投资机会,他管理的融通领先表现优异。Wind数据显示,在今年上半年,融通领先成长实现了110.58%的收益率。即使是经历过一轮股灾,融通领先成长依然表现出色。截至12月3日,该基金年内总回报达67.86%,在446只同类基金中,位居前10%。

  “站在目前这个时点看,这种趋势性的变化可能才刚刚开始。在这个确定性趋势的行业中会产生很多具备投资价值的公司。”刘格菘兴奋地表示。

  在经济结构转型的背景下,A股产业间市值结构也迅速变化,表现为传统产业链上市公司财富不断缩水,新兴成长上市公司财富迅速增值,严酷的生存压力,逼迫部分传统产业上市公司不得不行动起来,通过重组和其他方式转型,改善自身资产质量和盈利能力。而近年来行政监管松绑,尤其是先于新股发行实施并购重组注册制,为企业转型打开了方便之门,客观上加速了上市企业的转型升级节奏。

  如何界定成长股?业绩增速30%、市值百亿左右?面对记者的提问,刘格菘逐一否定:“这些都不是我的判断标准,我的标尺是看业务。比如煤炭、房地产行业,这些公司的业务是看需求,而需求是有周期性的,所以这些是周期股不是成长股;有些行业比如商业模式好的互联网相关行业,行业空间特别大,或者这家企业原本是一家传统行业,但是利用互联网渠道打开了新的业务增长点,这些都被我纳入成长股的范畴。”

  显而易见的是,小而美的企业能够给基金经理带来丰厚的投资收益,与此同时,基金经理因为前期超小市值品种向超大市值企业的转变过程中,也逐步认识到那些现在还完全不被市场认可的中小市值品种也许同样是当年东方财富、乐视网或其他上市公司的翻版。基金经理显然不希望再次错过这样的机会。

  对互联网的兴趣不止停留在研究,正如互联网企业言必称“用户体验”一样,刘格菘为了做投资,也是将互联网新品买来体验。

  截至目前,融通成长30的投资方向仍旧是成长股,刘格菘看好代表未来发展方向的新商业模式、新硬件、新消费、新服务等行业,将从中选取“小而美”标的。刘格菘表示,融通成长30将会进一步聚焦成长股,重点持仓股票不会超过30只。

  如何从2000多家上市公司中拎出真成长的上市公司,剔除伪成长?刘格菘的方法是调研。

  统计显示,2015年,有277家上市公司完成了重大资产重组,另有214家已提出方案,处于预案、等待股东大会通过或发审委通过状态,所涉企业家数远高于往年。由于公司的资产重组和产业转型有一个实施过程,有的正等待更改上市公司简称,有的重组完成后并未更改简称,致部分投资者对其企业性质、产业归属、业务范围等基本面的认识尚停留在并购重组或产业转型前。实际上,这批公司早已“变脸”,且有望因其企业营收或利润来源更多源于转型升级后的新兴业务,逐渐为市场认知后获得估值提升。

  融通领先成长基金经理刘格菘讲述这些过往经历时,记者略有些吃惊。采访过程中,这位金融男口中出现频率最高的词就是“互联网”,其次是“成长股”。

 

  毕业于五道口(即中国人民银行[微博]研究生院)的经济学博士,痴心研究互联网,毕业课题亦和互联网相关。

  “以上四个方面政策的逻辑是内在统一的。” 张戈认为,随着这些政策走向深入,面临着一些负面影响和实际情况的制约,目前这些负面限制与改革初衷的扭曲状态还在可控范围内,但未来政策转身的余地也越来越小,大概率将进行方向性调整,比如近期频频提到的“供给侧改革”。这样,2014年7月以来的主流策略逻辑将会受到重大挑战,这其中最具代表性的旧逻辑是“经济越差、流动性越宽松、市场越涨、小股票表现越好”。

  “我是一个资深果粉,每一代手机上市之前就开始调研产业链,手机上市第一时间就买来体验。对互联网相关的新品都会关注。”刘格菘向记者表示。

  上述人士强调,概括前面的分析,短期估值、中期流动性、长期的政经格局与主流投资逻辑都面临拐点。不过,“破”虽确定,如何“立”还需观察。仅就12月市场进行展望,张戈认为方向上,市场突破8月份高点比较困难,预计还将维持区间震荡格局,在上证3300点附近有抄底机会;在市场风格与行业上,结合2010年的情况,小盘成长在12月不会跑输,继续寻找更新更炫的标的。

  对互联网的敏感与偏好,使得刘格菘在2013年TMT大涨时脱颖而出。2013年8月,刘格菘从研究员升级为基金经理,担纲管理中邮核心成长基金。中邮基金在基金业内最为鲜明的色彩就是挖掘成长股,刘格菘顺势成为“成长型”基金经理。

  临近年末,不断震荡的行情,正让基金开始对成长股火热的行情审视得更为理性。

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